Эффективность деятельности любой компании, ее конкурентоспособность на рынке складывается из многих составляющих, определяемых как искусство управления, качество производимой продукции, услуг и правильной системы расстановки приоритетов.
Одним из важных инструментов для достижения поставленных фирмой целей, является понимание и грамотное управление активами компании, представляющие собой определенную систему связей и отношений между средствами производства и финансами. Это понимание и умение достигать поставленных целей имеет вполне конкретное определение — управление ликвидностью.
Определение
Из существующих на текущий момент множества определений ликвидности компании, можно выделить те, которые раскрывают ее не только как чисто формальный финансовый термин, но и имеют определенный экономический смысл.
Ликвидность (от англ. liquid – жидкость, текучий, быстро меняющийся) компании– это способность любого актива предприятия быстро переходить в денежную форму (например, по рыночной стоимости), либо в другую форму имущественного комплекса.
Иными словами, от того насколько быстро и с минимальными издержками может быть реализовано то или иное имущество (в любой форме) на рынке и определяется степень ликвидности всего предприятия.
При этом понимается, что наиболее полной ликвидностью обладают именно денежные средства (в наличной или безналичной форме), и соответственно степень ликвидности других материальных (и даже нематериальных) средств фирмы соотносится непосредственно с тем, насколько быстро тот или иной материальный объект может быть превращен в деньги.
Классификация активов и пассивов
В практике финансового анализа деятельности компании, учета ее способности формирования и распределения денежных потоков, существует определенная классификация материальных средств имущественного комплекса организации с позиции ликвидности.
Основным методом оценки активов по уровню ликвидности является их распределение с помощью метода группировки, по уровню материальных и временных издержек для преобразования в денежную форму.
Данный метод предполагает классификацию всех материальных ценностей на две большие группы.
Активы
- А1 — самые ликвидные , т.е. могущие приобрести вид денежной формы (реализованы) практически в любой момент времени.
- А2 — которые могут проданы в короткий промежуток времени (как правило, сроком до 3 месяцев).
- А3 — для продажи данной группы необходим продолжительный период времени с определенными издержками (до одного года).
- А4 – труднореализуемые, для продажи которых на рынке требуется неограниченное время и предполагаются существенные издержки (например, значительная потеря в цене).
Кроме группы активов (применяя методы балансовой классификации) существует категория некоторых обязательств компании (пассивов), которая также может характеризоваться определенным уровнем ликвидности.
Пассивы
В общем виде они представлены: 
- Р1 – срочные обязательства , погашение которых должно происходить в самые короткие сроки или по первому требованию кредитора. Например, задолженность по ранее взятым кредитам, ссудам.
- Р2 – краткосрочные платежные обязательства , которые должны быть погашены к определенному сроку, как например, ежемесячные отчисления по погашению основной части кредита и процентов по нему.
- Р3 – долгосрочные финансовые обязательства (как правило, более одного года), например, кредитные обязательства со сроком погашения 3 года.
- Р4 – постоянный пассив, или обязательство неограниченное к погашению во времени , либо платежи по нему отнесены на какой-то момент времени в будущем. Например, резервы компании, по каким – либо инвестиционным проектам.
Что относят к ликвидным средствам?
Экономический смысл понятия ликвидность, исходя из его определения, состоит в том, насколько тот или иной имущественный объект, актив может быть, с минимальными затратами и по времени, и по издержкам, преобразован во всеобщий эквивалент стоимость – деньги.
По указанному экономическому критерию, ликвидность активов (в соответствии с нормами учета в бухгалтерском балансе), может быть представлена в следующем порядке (по степени убывания):
- деньги на текущих расчетных счетах, наличные денежные средства в кассе компании, ее структурных подразделениях;
- ценные бумаги, имеющие высокий уровень надежности и принимаемые как платежное средство без ограничений — государственные облигации, векселя кредитных учреждений (банков), коносаменты, air waybill, аккредитивы, депозитные сертификаты;
- ценные бумаги корпоративного сектора (акции и облигации компаний, включенных в листинг биржи и котирующиеся на фондовых площадках), текущая задолженность контрагентов (дебиторская задолженность);
- складские запасы готовой продукции , полуфабрикатов и комплектующих, сырья, необходимого для производства и\или предоставления услуг;
- основные средства производства – оборудование, техническое оснащение, подвижной состав (машины, техника);
- недвижимое имущество производственного назначения – цеха, коммуникации, офисные здания;
- объекты недвижимости , по которым не завершен полный строительный цикл или еще не введены в эксплуатацию.
Здесь надо понимать, что имеется существенное различие в данной группировке активов по степени ликвидности, которое может быть при анализе деятельности организаций, работающих в разных отраслях экономики. Естественно, что активы банка или страховой компании, существенно отличаются по своей структуре и характеру ликвидности, от например транспортных или строительных организаций.
Виды ликвидности
Для целей экономического и финансового анализа деятельности фирмы или предприятия, одной классификации и группировки активов по степени ликвидности явно не достаточно. Для более основательного исследования структуры активов компании, их системного взаимодействия применяется несколько математических моделей и определений, достаточно широко используемых на практике.
Для этих целей используется метод дифференциации ликвидности по степени платежеспособности применительно к определенному периоду времени: 
- Текущая ликвидность — способность предприятия погасить пассивы (обязательства) группы Р1и Р2 баланса за счет активов группы А1-А3, т.е. оборотными средствами компании.
- Быстрая ликвидность — способность фирмы погашать краткосрочные обязательства (группы Р1 и Р2) за счет текущих активов А1 и А2 или возможность учета краткосрочных обязательств с помощью наиболее ликвидных средств (деньги и ценные бумаги).
- Абсолютная ликвидность – характеризует общую платежеспособность бизнеса, т.е. какую часть краткосрочной задолженности компания может оплачивать, например каждый день, за счет активов А1 (денежными средствами со своих счетов).
Коэффициент ликвидности
Для оперативного управленческого учета и финансового анализа используется ряд показателей или коэффициентов ликвидности.
Основное их назначение, дать достоверную информацию о степени платежеспособности бизнеса компании применительно к определенным ситуациям коммерческой деятельности.
Наиболее практическую ценность имеют следующие коэффициенты:
- Быстрой или срочной ликвидности
(QR) - индикатор, показывающий отношение наиболее ликвидных (финансовых) средств компании к краткосрочным обязательствам:
QR = (А1 + А2) / (Р1 + Р2)
Основной экономический смысл этого соотношения, состоит в том, что он характеризует способность компании погашать срочные обязательства в течение короткого периода времени (до 3 мес.). Например, в случае если имеются затруднения с поступлением выручки от продаж.
- Текущей ликвидности или коэффициент покрытия (CR)
- финансовый показатель, равный отношению (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам:
CR= (А1 + А2 + А3) / (Р1 + Р2)
Этот коэффициент отражает способность бизнеса генерировать денежный поток (за счет оборотных средств) достаточный для погашения текущих обязательств, т.е. насколько текущей прибыли предприятия достаточно, чтобы обеспечить платежеспособность.
- Абсолютной ликвидности (CF ) cash flow -коэффициент, отражающий отношение финансовых активов к обязательствам по текущим платежам:
Нормальный коэффициент
Кроме разнообразных коэффициентов ликвидности, отражающих платежеспособность компании на том или ином временном промежутке, достаточно часто применяется при оценке общей прибыльности бизнеса, так называемый нормальный коэффициент или показатель общей ликвидности .
Основное его назначение и экономический смысл показать способность всего бизнеса погашать все обязательства, на всех временных интервалах, за счет всех групп активов:
К (общей ликв.) = (А1+…+А4)\(Р1+….+Р4)
Оптимальное значение нормального коэффициента лежит в пределах 1(единицы). Однако стоит заметить, что чрезмерно высокое значение этого важного индикатора свидетельствует о не эффективном использовании имеющихся ресурсов компании, избыточности активов или, например, запасов, которые не формируют непосредственно саму прибыль.
При его значении, стремящемся к 0, он дает явный сигнал о том, что финансовая устойчивость компании находится в критической зоне, и при наступлении неблагоприятных экономических условий имеется риск роста кредиторской задолженности и даже банкротства.
Понятие ликвидности часто встречается в профессиональной литературе, но начинающие инвесторы редко обращают на него внимание. И напрасно. Ведь от ликвидности активов зависит величина риска и доходность. А качество портфеля вложений определяют тактику и стратегию инвестирования, не говоря уже о финансовой устойчивости. Рассмотрим эту важную экономическую категорию внимательнее.
Экономическая сущность
Что такое ликвидность простыми словами? Ликвидность - это способность оперативно превращаться в деньги без больших финансовых потерь. Термин ликвидность происходит от латинского liquidus - жидкий, текущий, то есть легко превращаемый в деньги.
Приведенное определение устанавливает главные параметры:
- время трансформации;
- величина связанных с трансформацией финансовых издержек.
Как измеряется ликвидность?
Количеством дней, требуемых для продажи актива по среднерыночной цене:
- так, продать или погасить высокодоходную ценную бумагу вы сможете в течение нескольких минут;
- а финансовая ликвидность инвестиций в строительство коттеджного поселка измеряется годами.
Наиболее показательна в этом смысле структура активов любого производственного или торгового предприятия. Ликвидность:
- Абсолютная. Активы не требуют трансформации и представляют собой готовые средства платежа (денежные средства и их эквиваленты).
- Срочная (до 7 дней). Краткосрочные вложения (например, в государственные облигации и векселя).
- Высокая (до 30 дней). Товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность.
- Средняя (до 90 дней). Незавершенное производство, запасы на складах (сырья, материалов и готовой продукции).
- Низкая (до 360 дней). Долгосрочные вложения, дебиторская задолженность.
- Неликвидные активы. Основные средства (машины, оборудование, здания, сооружения) и нематериальные активы.
Имейте в виду, что приведенная классификация достаточно условна, поскольку в каждой группе можно выделить конкретные активы, обладающие разной степенью текучести в зависимости от специфики деятельности. Так, срок «жизни» дебиторской задолженности может быть разным. «Длинная» задолженность становится низколиквидной или даже неликвидной.
При срочной трансформации любых инструментов в денежную форму неизбежны финансовые потери, которые включают в себя:
- дисконт к рыночной цене актива, предоставляемый покупателем в целях оперативности продажи;
- дополнительные затраты на продажу (налоги, сборы, пошлины, комиссии и т. д.).
Принята следующая классификация финансовых потерь: низкие (до 5%); средние (до 10%); высокие (до 20%); очень высокие (свыше 20%).
Очевидно, финансовые потери и скорость трансформации находятся в обратной зависимости.
Чем она так важна?
Ликвидность - вторая по значимости (после доходности) характеристика любого актива, в том числе инвестиционного.
Для инвестора, особенного действующего на финансовом рынке, оценка качества инвестиционного портфеля приобретает большее значение, нежели для крупного производственного или торгового предприятия. Причины:
- Индивидуальный инвестор - один по определению. Возможность привлечь альтернативные источники капитала (и таким образом снизить риски) у него ограничена.
- Среднестатистический вкладчик, как правило, не имеет за своей спиной большой «подушки безопасности» в виде основных средств: зданий, сооружений, машин и оборудования.
- В погоне за доходностью он склонен вкладываться в более рисковые активы.
Таким образом, для портфельного инвестора высокая ликвидность означает:
- гибкость инвестиционной стратегии и тактики (возможность скорейшего вывода средств из неэффективных проектов и их реинвестирования);
- скорость оборачиваемости, а, значит, доходность (чем быстрее вы зарабатываете на инвестиционном инструменте, тем выше процентная ставка эффективной доходности);
- персональную финансовую устойчивость.
Правило 1. При равных условиях инвестируйте в активы с высокой степенью ликвидности. Это обеспечит вам свободу маневрирования в процессе управления портфелем вложений.
Правило 2. Доходность и ликвидность взаимосвязаны. Вложения в низколиквидные активы должны генерировать больший инвестиционный доход.
Как оценить ликвидность актива
Ликвидность актива представляет собой возможности рынка, на котором его можно продать или купить.
Ликвидность рынка определяется:
- Количеством сделок.
- Спредом (разницей) между максимальной заявленной ценой покупки (спрос) и минимальной заявленной ценой продажи (предложение).
Правило 3. Чем больше объем сделок и уже спред - тем ликвиднее рынок.
Таким образом, отдельные сделки не окажут значимого влияния на рынок в целом. Это значит, что, имея актив со среднерыночными параметрами, вы в любой момент сможете его продать.
По аналогии с общими правилами:
- моментальная ликвидность ценной бумаги на фондовом рынке определяется количеством котировочных заявок (автор указывает цену и объем, давая возможность другим игрокам купить или продать финансовый инструмент в любое время);
- торговая ликвидность ценной бумаги определяется количеством рыночных заявок (автор указывает только объем, сделка заключается автоматически по лучшей котировочной цене).
Подобную информацию вы всегда найдете на биржевых порталах, финансовых и брокерских сайтах.
Повышенная волатильность цен, снижение объема торгов указывают на волнение инвесторов и являются первыми симптомами повышенных инвестиционных рисков. Если ситуация длится не первую неделю, ликвидность ценных бумаг, а вместе с ней и доходность, начнут неизбежно падать.
Очевидно, оценить ликвидность активов таким образом получится только на биржевом рынке, где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытого финансового рынка и свободной конкуренции.
Правила обращения на внебиржевом рынке устанавливаются самими контрагентами, а процесс заключения сделки усложняется в несколько раз (поиск клиентов, привлечение посредников и гарантов, операции подтверждения правового статуса сделки и т. д.). Как следствие, степень ликвидности активов на внебиржевом рынке - на порядок ниже. Более того, сложно ее точно спрогнозировать и рассчитать.
- Изучите сегмент рынка однокомнатных квартир: количество сделок за период, средняя цена квадратного метра, средняя цена объекта, разброс цен. Такую информацию вы легко сможете почерпнуть в обзорах рынка недвижимости, аналитических исследованиях, на сайтах агентств. Из анализа вы узнаете, что рынок квартир экономкласса в Москве считается хорошо ликвидным сегментом рынка недвижимости.
- Определите требуемый уровень доходности от продажи.
- Спрогнозируйте время, требуемое на поиск покупателя.
- Рассчитайте время, потребное на весь комплекс правовых и административных процедур, связанных с продажей (около 1 месяца).
- Оцените сопутствующие финансовые и налоговые издержки.
Таким образом, только операционный цикл продажи (поиск покупателя, оформление сделки и получение денежных средств) займет у вас 2–3 месяца. А если вы рассчитываете на сверхдоходы, то процесс может затянуться и до полугода. То есть «хороший» по меркам рынка недвижимости актив на глазах превращается в низколиквидный.
Что такое ликвидность проекта
Для целей настоящей статьи мы определим ее, как период времени, прошедший с момента первых вложений, до момента потенциально возможной продажи актива по цене, компенсирующей инвестиции с учетом фактора времени (дисконтирование). Если вы сегодня вложите деньги в венчурный проект, то этот инвестиционный актив не станет ликвидным до тех пор, пока вы не сможете выйти из него с прибылью. Событие носит вероятностный характер, а, значит, на ранних стадиях такие инвестиции являются абсолютно неликвидными.
Как оценить ликвидность инвестиционного портфеля
Как оценить конкретный актив - относительно понятно. А что делать, если речь идет о комплексной оценке качества портфеля индивидуального вкладчика или инвестиционной компании? На коммерческих предприятиях для этого используют специальные коэффициенты:
- Абсолютной ликвидности = (Деньги и их эквиваленты + Краткосрочные вложения) / Текущие обязательства. Норматив: 0,2.
- Быстрой (срочной) ликвидности = (Оборотные активы - Запасы) / Текущие обязательства. Норматив: 1.
- Текущей ликвидности = Оборотные активы / Текущие обязательства. Норматив: 2.
Что такое ликвидность предприятия? Чем выше значение коэффициентов, тем быстрее компания сможет превратить часть своих активов в деньги во избежание проблем. При этом значение последнего коэффициента уже граничит с оценкой состояния финансовой устойчивости.
Что делать простому инвестору? Пойти аналогичным путем.
- Оцените уровень ликвидности каждого конкретного актива, входящего в ваш инвестиционный портфель.
- Сгруппируйте активы.
- Рассчитайте долю каждой группы в общем портфеле.
Вместо заключения
|
Инвестиционный актив |
|---|
Большая часть современных предпринимателей не до конца понимают, что подразумевает под собой термин «ликвидность». Понятие переводится с латинского, как «жидкий» или «текучий». Ликвидность понимается, как своеобразная мобильность имеющихся в распоряжении предприятия активов, которая обеспечивает возможность их непосредственного собственника рассчитываться по личным обязательствам своевременно и без каких-либо перебоев. Сегодня экономтеории известно несколько понятий, которые неразрывно связанны между собой. К ним относится ликвидность фондового рынка, активов, баланса, денег, имущества, предприятия.
Термин - ликвидность баланса
Под термином «ликвидность баланса» подразумевается основа ликвидности организации, потому как наличие денежных ресурсов считается более значимым фактором, нежели получение прибыли. Именно недостаточность финансового содержания часто становится причиной плачевного состояния предприятия в целом. Следует также знать, что термин «ликвидность баланса» считается понятием более всеобъемлющим, чем термин «ликвидность имущества».
Использоваться понятие может по отношению к различного рода предприятиям, банковским учреждениям, фондовым рынкам, ценным бумагам. Степень ликвидности определяется соотношением суммы денег и активов, которые можно быстро реализовать, и суммы обязательств, под которыми понимаются текущие пассивы. Ликвидным можно назвать любой актив, который быстро может принять денежную форму.
К числу таких активов можно отнести:
- облигации и акции крупных акционерных организаций;
- государственные ценные бумаги;
- драгоценные металлы;
- ценности, которые можно быстро реализовать;
- дебиторскую бесспорную задолженность;
- срочные векселя, выпускаемые известными компаниями.
Ликвидность будет выше, если доля таких активов будет преобладающей.
Виды ликвидности
Поскольку ликвидность представляет собой способность различного рода ценностей в короткий промежуток времени становиться реализованными по цене приближенной к рыночной, все активы, принадлежащие организации, могут подразделяться на:
- активы, которые являются неликвидными. К данному виду ценностей относятся те активы, для реализации которых понадобиться уйма времени, либо те, которые реализовать невозможно вовсе. К примеру, разнообразные строения, машины либо специализированное оборудование, которое было подготовлено к установке, нематериальные активы, финансовые вложения долгосрочного характера; дебиторская просроченная задолженность, продукция, которая не нашла своего покупателя и так далее.
- активы низколиквидные представляют собой материальные ценности, на продажу которых по среднерыночной цене затрачивается достаточно много времени. Сюда можно отнести некоторые фонды, значащиеся, как основные, долгосрочную задолженность, некоторые из видов запасов.
- активы ликвидного плана подразумевают под собой ценности, которые продаются относительно быстро. Ких счету зачисленны ценные бумаги, отдельные виды запасов, краткосрочная дебиторская задолженность.
- активы высоколиквидные реализуются предельно быстро. Например, денежные средства, хранимые в кассе или на счетах в банковских учреждений, вложения краткосрочного характера, ценные бумаги от государства, векселя.
Ликвидность предприятия
Под термином «ликвидность предприятия» современная экономтеория подразумевает возможность конкретной организации оплатить собственные обязательства по краткосрочной задолженности с использование реализации соответствующих активов оборотного типа.
Аналитическое исследование ликвидности дает полноценную оценку платежеспособности рассматриваемой организации.
Коэффициенты ликвидности в данном случае берутся из финансовой отчетности. Именно они могут в полной мере охарактеризовать номинальную возможность организации закрыть текущую задолженность с использование текущих активов. В большинстве случаев вычисления связанны с модификацией баланса, производимой для выявления верной оценки уровня ликвидности каждого вида активов.
Каждой ценности можно присвоить отдельный уровень ликвидности, поэтому определенные составляющие баланса на время модификации выносятся з рамки активов. При установлении ликвидности они не учитываются.
Существует четыре группы:
- наиболее ликвидные обозначаются, как А1;
- продаваемые быстро – А2;
- продаваемые медленно – А3;
- продаваемые с большим трудом – А4.
Пассивы, которые также называются обязательствами, подразделяют также на четыре группы:
- наиболее срочные – П1;
- краткосрочные – П2;
- активы долгосрочные – П3;
- активы постоянные – П4.
Показатели ликвидности
Платежеспособность предприятия оценивается путем вычисления таких коэффициентов:
- Показатель ликвидности текущего характера определяет возможность погашения существующих текущих кредиторских задолженностей с использованием оборотных активов. Данный показатель в современной экономтеории часто встречается, как коэффициент покрытия имеющихся задолженностей. Именно он в полной мере способен охарактеризовать платежеспособность предприятия, беря во внимание ожидаемые начисления задолженностей дебиторов. Если сказать более просто: у успешного предприятия совокупный объем текущих активов должен превышать сумму текущих пассивов.
Нормой показателя считается тот вариант, когда он находится в рамках от 1,5 до 2,5.
- Коэффициент быстрой ликвидности указывает на возможности предприятия выплатить все краткосрочные обязательства, если вдруг возникают проблемы, связанные с реализацией продукции. Показатель быстрой ликвидности представляет собой отношение ликвидных активов текущего типа и обязательств.
Оптимальным значением рассматриваемого коэффициента принято считать значение, которое попадает в диапазон от 0,7 до 1,0. В то же время необходимо помнить, что рост быстрой ликвидности, который связан с увеличением задолженности дебиторов, нельзя называть положительным показателем.
- Коэффициент абсолютной ликвидности указывает на часть задолженности, которую конкретное предприятие в силах выплатить быстро. Для проведения расчетов данные берутся из установленной формы под номером один, однако в активы включаются только деньги и материальные активы, которые могут быть к ним приравнены.
Коэффициент абсолютной ликвидности сегодня признан наиболее жестким показателем платежеспособности. Его значение будет принято, как норма, только когда показатель будет равен значению выше 0,2. Данная цифра свидетельствует о том, что ежедневно сможет оплачиваться до двадцати процентов имеющихся обязательств.
Ликвидность рынка
Экономтеория под данным словосочетанием подразумевает возникшую реакцию рынка на изменение потребительского спроса либо же предложения с использованием дополнительного привлечения действующих продавцов и покупателей. Чтобы признать рынок ликвидным, на постоянной основе должны осуществляться сделки купли либо продажи, при этом разница между ценой потребительского спроса и ценой реализации не должна быть слишком ощутимой.
Если рынок можно назвать высоколиквидным, единичная сделка не скажется на стоимости продаваемого товара, то есть ликвидность рынка подразумевает под собой его возможность амортизировать изменения в предложении либо спросе без каких-либо весомых колебаний цен на товар.
Основным свойством денег по-прежнему принято считать их ликвидность, представляющая собой возможность применения денежных средств для осуществления расчетов. Ликвидность рынка говорит о том, что они вполне могут не менять свою номинальную стоимость. Именно деньги считаются активом, который в меньшей степени зависим от колебания стоимости, потому как они всегда могут быть выменяны на различный товар.
Ликвидность ценных бумаг
Данный термин чаще всего используется, когда речь идет о фондовом рынке. Ликвидность ценных бумаг указывает на способность в сжатые временные сроки приобрести либо же продать конкретный биржевой инструмент без потерь в цене. Под данным термином понимается сравнительное количество бумаг, которые могут быть выменяны на деньги в короткий промежуток времени без весомого снижения стоимости на них.
Такой тип ликвидности оценивается по количеству выполненных сделок с учетом величины спреда, под которым понимается разница между наиболее высокой ценой спроса и минимальными ценовыми предложениями. Ликвидность будет высокой при большем количестве осуществленных сделок и меньшем показателе спреда.
Читайте еще: Что такое оборотные средства предприятия
Недвижимость.
Если оценивать все финансовые инструменты — недвижимость низколиквидный инструмент. Но если рассматривать ее только одну, то опять же идет разделения на низко- и высоколиквидную.
Допустим, элитные квартиры, загородные дома с высокой стоимостью — это низколиквидная недвижимость. Для ее продажи по справедливой рыночной цене нужно потратить значительное время (несколько месяцев). Да и то в конце еще придется скинуть покупателю цену.
А если взять жилье эконом-класса, да еще в удачном месте в городе (где-нибудь в центре, или в нормальном районе), то можно рассматривать его как высоколиквидную недвижимость по причине того, что на нее всегда есть спрос и ее легко можно продать буквально за пару-тройку недель, в крайнем случае 1-2 месяца.
Почему ликвидность так важна?
Понятие ликвидности имеет важное значения для инвесторов, цель которых получить прибыль от вложенных средств. И случае каких-либо негативных обстоятельств на финансовом рынке они должны иметь возможность быстро избавиться от ненужных активов по приемлемым ценам. И перенести полученные деньги в другой наиболее перспективный (и более доходный) финансовый инструмент.
Поэтому, вкладывая деньги, инвестор всегда старается выбирать высоколиквидные инструменты.
Допустим, если рассматривать рынок недвижимости, то при тенденции к их понижению наиболее быстро можно избавиться от недорогих объектов недвижимости. Т.е. если выбирать между обычными хрущевками и жильем премиум-класса, инвестор выберет первое, в виду их высокой ликвидности.
Тоже справедливо и про рынок акций. В случае возможного обвала фондового рынка (который периодически случается), инвестор должен быстро и с минимальными потерями избавляться от падающего в цене актива. А если у него в портфеле только низколиквидные акции, на которых не находится покупателя, то остается только смотреть как уменьшается стоимость купленных им акций. И в уме подсчитывать убытки.
Определение
Ликвидность - способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидность - способность обращаться в деньги (см. термин "ликвидный активы").
Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидности будет соответствовать скорость его реализации по номинальной цене.
В российском бухгалтерском балансе активы предприятия расположены в порядке убывания ликвидности. Их можно разделить на следующие группы:
А1. Высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
А3. Медленно реализуемые активы (прочие, не упомянутые выше, оборотные активы)
А4. Труднореализуемые активы (все внеоборотные активы)
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:
П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства, к которым относится текущая кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и т.п.)
П2. Среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства)
П3. Долгосрочные обязательства (раздела IV баланса "Долгосрочные пассивы")
П4. Постоянные пассивы (собственный капитал организации).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Идеальным считает ликвидность, при которой выполняются следующие условия:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4
Например, указанный выше анализ ликвидности по группам можно выполнить автоматически в программе "Ваш финансовый аналитик ".
Расчет коэффициентов ликвидности
В практике финансового анализа существует три основные показателя ликвидности.
Текущая ликвидность
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Это наиболее общий и часто используемый показатель ликвидности. Формула:
Ктл = ОА / КО
где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ОА - оборотные активы (внимание: до 2011 г. в Балансе в составе оборотных активов указывалась долгосрочная дебиторская задолженность - ее необходимо исключить из оборотных активов!);
КО - краткосрочные обязательства.
Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.
Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
Быстрая ликвидность
Коэффициент быстрой ликвидности (иногда называют промежуточной или срочной ликвидности; англ. quick ratio, QR) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств. Формула быстрой ликвидности:
Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Текущие обязательства
Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.
Нормальным считается значение коэффициента не менее 1.
Абсолютная ликвидность
Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:
Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства
В отличие от двух приведенных выше, данный коэффициент не нашел широкого распространения на западе. Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.
Коэффициент текущей, быстрой и абсолютной ликвидности можно автоматически рассчитать по данным бухгалтерского баланса в программе "
